Алгоритм CLS — межбанковская система расчетов
Continuous Linked Settlement (CLS)

Международная мультивалютная платежная система, которая была запущена в сентябре 2002 года для расчетов по валютным операциям.

При обычном расчете по иностранной валютной сделке обмен двух валют, участвующих в сделке, обычно не является синхронным из-за разности в часовых поясах.


Таким образом, для одной стороны сделки существует риск того, что она переведет проданную валюту, не получив от контрагента купленную валюту (расчетный риск). Даже если рисковая позиция банка по отношению к контрагенту носит краткосрочный характер, она может во много раз превышать его капитал. С помощью CLS была создана инфраструктура, которая устраняет риск взаиморасчетов с помощью системы "payment to payment”


???? Payment to Payment (PvP) — синхронизация платежей. В этом процессе проданная валюта переводится тогда и только тогда, когда гарантирован перевод купленной валюты.


CLS на данный момент насчитывает порядка 70 прямых участников и более 30 000 косвенных участников, ежедневно обрабатывая огромное кол-во инструкций, по 18 валютам мира на сумму более 6 триллионов долларов.


Из-за огромного объема операций на мировом валютном рынке, благодаря своему механизму расчетов (алгоритм), снижающему риски, CLS вносит значительный вклад в стабильность мировой финансовой системы. К настоящему времени порядка 90% всех валютных операций в мире осуществляются через CLS. С 2002 года ни одна инструкция не осталась не выполненной.

Управление и контроль

Платежная система CLS состоит из двух компаний. Одним из них является CLS Bank International, базирующийся в Нью-Йорке, банк уполномоченный в качестве “Пограничной корпорации”, которая отвечает за управление системой и по чьим счетам осуществляются транзакции.


CLS Bank регулируется Федеральным резервным банком Нью-Йорка.

Другая компания — CLS Services (организована в соответствии с законодательством Англии и Уэльса), которая предоставляет операционный и технический бэк-офис и ИТ-услуги для CLS.


Обе компании являются дочерними *компаниями *CLS UK Holdings Ltd.**, которая, со своей стороны, полностью принадлежит CLS Group Holdings AG, базирующейся в Швейцарии. Акционерами CLS Group Holdings AG являются около 70 поставщиков финансовых услуг из различных стран, которые в совокупности отвечают за основную часть мировой торговли иностранной валютой.


Из-за его важности для всех задействованных валют и возможного влияния на соответствующие финансовые рынки, CLS контролируется всеми задействованными центральными банками в рамках соглашения о совместном надзоре. Федеральный резервный банк Нью-Йорка выступает в качестве ведущего надзорного органа CLS.

Риски / Процесс

Если между двумя сторонами валютного рынка (банки) нет прямых отношений по счетам, расчеты по валютным операциям традиционно осуществляются через банки-корреспонденты (банки выполняющие поручения по платежам других банков). В этом случае, когда одна сторона выполняет свое обязательство безвозвратно, она делает это, не зная, погасит ли ее контрагент (вторая сторона) свое обязательство.


Это означает, что существует риск того ,что контрагент выполнит свои обязательства с опозданием (риск ликвидности) или, в худшем случае, вообще не выполнит их (кредитный риск). Эти риски усугубляются, если участники валютного рынка находятся в разных часовых поясах. Если одна из сторон не выполняет свои обязательства, в зависимости от размера сделки у контрагента могут возникнуть проблемы с ликвидностью и/или платежеспособностью, что вызовет цепную реакцию (риск всей финансовой системы).

Немного истории

Расчетный риск при торговле иностранной валютой также известен как “риск Херстатта”.


Он назван в честь крупнейшего на сегодняшний день инцидента такого рода на иностранном валютном рынке - краха Herstatt Bank в 1974 году, немецкого банка, работающего на валютном рынке в Кельне. Немецкие власти немедленно отозвали банковскую лицензию Herstatt, когда обнаружили скрытые убытки, возникшие в результате неудачной спекулятивной торговли. Таким образом, его деловая активность резко прекратилась.


Контрагенты Herstatt в США, где торговый день только начинался, уже безвозвратно погасили свои обязательства перед Herstatt в немецких марках и теперь потеряли свои требования в долларах США.

Из-за разницы часовых поясов - банк в Америке открылся позже, чем банк в Германии. Соответственно они отправили средства, но на утро узнали что банк в Германии прекратил свою работу из-за проблем с лицензией. Соответственно банк в Америке не получил свой обмен обратно и остался в убытках.

Это привело к цепной реакции на американском рынке. Контрагенты должны были найти непогашенные доллары США каким-то другим способом. Беспорядки еще больше распространились в Нью-Йорке. По оценкам, валовой объем переводов сократился на 60% за следующие три дня. Общая торговля между долларом США и немецкой маркой практически остановилась, поскольку банки воздерживались от выполнения своих обязательств по торговле иностранной валютой и ожидали подтверждения получения встречного платежа. Рынкам потребовалось несколько дней, чтобы восстановиться.

Процесс расчетов

Если два банка не имеют прямых отношений друг с другом, транзакция USD / JPY, например, между банками A и B, рассчитывается через их банки-корреспонденты в соответствующих местных платежных системах с крупными суммами. Существует риск расчетов, поскольку обе стороны платежа не рассчитываются одновременно, т.е. один банк выполняет свое обязательство, не получив встречного платежа от другого банка в это время.

Для начала стоит понять что CLS не контролирует рынки и помимо него на рынках имеется множество других участников. Он лишь выполняет поручения банков по обменным операциям, как посредник, для обеспечения безопасности платежа, и необходимой ликвидности для совершения сделки.

Примечание: Это значит что банки не выходят напрямую на рынок, они не охотятся за вашими стопами, двойными вершинами и т.д. Они передают свои средства в CLS, который в свою очередь производит транши в определенное время через Мировой банк, с помощью своей алгоритмической системы (читайте далее).

Прямые участники (банки) имеют учетную запись в CLS, которая состоит из нескольких субсчетов, привязанных к конкретной валюте. Участники расчетов формируют определенные инструкции (контракты) и несут полную ответственность за их своевременную отправку.


Третьи стороны участвуют в CLS косвенно через прямого участника. Поскольку с CLS нет договорных отношений, на третьи стороны не распространяются какие-либо требования CLS. Третьи стороны обычно отправляют как свои инструкции, так и свои платежи через прямого участника, хотя только треть или около того всех участников урегулирования предлагают услуги третьим лицам. В настоящее время более 30 000 финансовых учреждений участвуют в CLS в качестве третьих сторон.

Примечание: все финансовые институты низшего уровня - инвестиционные компании, хедж-фонды, брокеры, частные банки - все они передают информацию Центральным банкам - прямым участникам системы CLS, которые в свою очередь формируют инструкции и передают их в CLS для обработки платежей.

Форекс - это не только торговля валютными парами на бирже. Это процесс обмена одной валюты на другую.


Представьте - вы имеете металлургический завод и производите сталь. Ваш клиент находится в Японии. Вы согласно договорам отправляете сталь в Японию. В замен ваш клиент должен произвести вам оплату. Но у него деньги в Японской Йене. Ваш клиент несет средства в какой либо внутренний банк где оформляет SWIFT - платёж. Далее внутренний банк - собирает у себя всю информацию своих клиентов и отправляет ее в Центральный Банк. Центральный банк собирает всю информацию с внутренних банков, фондов, брокеров и других своих клиентов, формирует из этого некую единую сумму и инструкции, отправляет в CLS. СLS - обрабатывает инструкции с помощью алгоритма и далее начинает производить обменные операции ( выплаты) - где деньги поступают в Центральный Банк вашей страны уже в виде допустим доллара. Затем Центральный банк распределяет эти деньги, где они поступают в ваш банк и вы забираете свою прибыль уже в $.

Для того что бы вся система работала стабильно, и не было рисков (Херстатта) с Временными поясами, принято осуществлять все платежи в одном часовой поясе — Центрально-европейском (CET +1) и не изменять его на летнее и зимнее время!

Так же была введена система T+ обозначающая период, когда расчеты по сделкам должны быть произведены. По правилам или обычаям финансовых рынков расчеты по сделкам должны производиться в течение общепринятого "расчетного периода". Наиболее распространенным расчетным периодом в настоящее время является два рабочих дня после дня совершения сделки, что сокращается до Т+2. Это значит что банки получают свои средства в течении 2-х рабочих дней.

Для начала давайте разберемся что такое банковская ликвидность

Когда банк выдаёт кредиты, уменьшается количество хранимых в банке денег. Чем больше средств выдано, тем больше риск того, что для возврата депозитов денег может не хватить. В этом случае говорят о снижении ликвидности в банке. Для её повышения служат обязательные резервы. Банк также может обратиться в Центральный банк с просьбой о временном займе, который будет рассматриваться как «дополнительная ликвидность». Наличие излишней ликвидности в банках стимулирует их к размещению средств, в том числе в ценные бумаги. Снижение банковской ликвидности может приводить к распродаже части активов, например, ценных бумаг.


Банкам нужно обменивать большие объемы средств, но они не имеют такого обеспечения, так как большая часть заложена в кредитах и депозитах. Во многом именно по этой причине некоторые банки банкротятся. Тоже самое касается Центральных Банков. (более детально об этом можете узнать изучив экономику в целом).

Как решить этот вопрос?

Две стороны сделки оплачивают валюту, которую они продали в CLS.


CLS одновременно оплачивает обе стороны валютной транзакции и выплачивает валюту участникам, которых они купили.

Поскольку при использовании этого безопасного механизма поток средств по каждой урегулированной транзакции также должен передаваться индивидуально, участникам пришлось бы предоставлять большие объемы дорогостоящей ликвидности (реальных средств). Если принять во внимание не только тот факт, что сторона совершает большое количество валютных операций в день, в которых она иногда выступает в качестве покупателя, а иногда и продавца одной и той же валюты, но и значительные объемы, торгуемые на валютном рынке, преимущества ликвидности - механизм экономии очевиден.


Поэтому, чтобы уменьшить требования участников к ликвидности, расчеты по инструкциям были отделены от результирующих потоков платежей. Это позволяет выполнять расчеты по поручениям индивидуально на валовой основе (валовой расчет), в то же время результирующие платежные обязательства взаимозачитываются. Как следствие, через систему передаются только остатки нетто-требований и обязательств, т.е. соответствующие чистые позиции участников. Таким образом, требования участников к ликвидности могут быть значительно снижены. Из-за используемой процедуры многостороннего взаимозачета потоки платежей, фактически переведенные между участниками, составляют лишь около 2% от фактически выплаченных валовых сумм.


Для каждого участника CLS ведет счет, который состоит из нескольких субсчетов, по одному для каждого текущего периода, включенного в CLS. Расчеты по валютной сделке между двумя сторонами осуществляются путем списания средств с субсчета за проданную валюту и одновременного зачисления средств с субсчета за купленную валюту. В результате этих одновременных перемещений по счету риск расчетов устраняется.


Операции с иностранной валютой, которые должны быть оплачены через CLS, как правило, должны быть отправлены в виде инструкций в CLS до середины ночи до даты валютирования. Затем CLS сопоставляет и сохраняет их в базе данных. С 07:00 по центрально-европейскому времени (CET) расчеты по инструкциям выполняются последовательно путем безвозвратного списания средств с субсчета за проданную валюту и в то же время безвозвратного зачисления средств с субсчета за купленную валюту (валовой расчет).


CLS имеет прямой доступ к центральным банкам соответствующих валют и к платежным системам с крупными суммами, рассчитываемым в деньгах центрального банка. Платежи и выплаты по операциям с иностранной валютой проходят через счета, которые CLS и участники держат в центральных банках. Таким образом, время открытия платежных систем с крупными суммами было скоординировано таким образом, чтобы для всех расчетных валют существовало общее временное окно, чтобы средства на счетах центрального банка могли перемещаться между получателем платежа и плательщиком в системе PvP.

Временное окно

Для осуществления расчетов по валютной операции через CLS обе стороны должны предоставить свои инструкции не позднее 00:00 CET (Central European Time) посредством сообщения SWIFT.

Детали валютных операций передаются в систему CLS посредством сообщения SWIFTNet InterAct. При использовании CLS эти сообщения называются инструкциями.

Как только они были получены, инструкции обоих участников проверяются, аутентифицируются и сопоставляются (сопоставление сделок).


По истечению крайнего срока подачи инструкций (00:00 CET) - CLS отправляет участникам расчетов график первоначальных выплат с указанием сроков выплаты. Таким образом, участники системы могут оценить свои потребности в ликвидности в отдельных валютах для предстоящего расчетного цикла.


Между 00:00 CET и 06:30 CET в систему могут быть введены дополнительные инструкции, в основном в форме так называемых свопов ввода / вывода, с целью снижения требований к ликвидности.


C 6:30 CET рассчитываются окончательные позиции всех участников в соответствующих валютах и составляет пересмотренный график выплат.


Затем начинается цикл урегулирования и финансирования. В то время как расчеты обычно длятся с 07:00 CET до 09:00 CET, процесс выплат проходит параллельно с ним с 07:00 CET до 12:00 CET.

Именно в этот момент мы видим повышенную волатильность на рыке и называем это Лондонской сессией.


Исключением являются валюты Азиатско-Тихоокеанского региона, которые из-за разницы во времени подключаются к CLS только в течение трех часов с 07:00 CET до 10:00 CET Банки Тихоокеанского региона не торгуют в так званую “Азиатскую сессию”, расчеты по их валютам (AUD/NZD/JPY и др.) проводятся именно в данный промежуток времени.


В тех валютах, в которых участники имеют чистую короткую позицию, сумма, подлежащая выплате в соответствии с пересмотренным графиком выплат, обычно

делится на пять траншей (выплат), которые должны выплачиваться ежечасно между 07:00 CET и 12:00 CET.


Разделение на разные транши не только позволяет участникам распределять свои потребности в ликвидности, но и предотвращает накопление чрезмерного количества ликвидности в отдельной валюте на счетах CLS. Выплаты CLS по чистым длинным позициям также происходят поэтапно в это же время.


Все выплаты рассчитываются в соответствии со сложным алгоритмом, который, помимо прочего, отдает предпочтение валютам и участникам расчетов с высокими остатками на счетах.


В 12:00 CET - ключевое время окончания всех выплат В 13:00 CET - закрытие валютных операций (остановка алгоритма).

Выводы

Сильный рост оборота на валютном рынке в сочетании с рискованными расчетами через банки-корреспонденты вызвали опасения по поводу системной стабильности Запуск системы валютных расчетов CLS способствовал снижению этих рисков. CLS удалось устранить основной риск, присущий расчетам по валютным операциям через банки-корреспонденты, с помощью механизма PvP. С тех пор как CLS начала свою деятельность в 2002 году, масштабы ее бизнеса и число участников неуклонно увеличивались. В настоящее время расчеты ведутся в 18 валютах.


Несмотря на преимущества, которые CLS принесла для валютного рынка, по разным причинам некоторые валютные операции по-прежнему осуществляются за пределами CLS. Например, некоторые валюты еще не соответствуют нормативным требованиям CLS, или стоимость принятия новой валюты превышает ожидаемую выгоду от включения. Различные участники валютного рынка по-прежнему предпочитают традиционные каналы расчетов, например, из-за недостаточного объема бизнеса. Более того, пока невозможно урегулировать все операции на валютном рынке через CLS. На этом фоне нынешнюю долю рынка CLS, составляющую около 90% всех международных операций по обмену валюты за рубежом, можно считать успешной.


Во время финансового кризиса 2007-2009 годов преимущества CLS стали очевидны. Например, CLS зарекомендовала себя как надежная инфраструктура, которая невредимой пережила крах Lehman Brothers. CLS также продолжала бесперебойно функционировать в условиях резко возросшего объема транзакций, вызванного финансовыми потрясениями. В целом, финансовый кризис заставил участников рынка снова осознать риск контрагента и подчеркнул необходимость и преимущества PvP-расчетов при торговле иностранной валютой.